近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2019年1-11月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥產(chǎn)量提速增長(zhǎng)：1-11月水泥產(chǎn)量為21.30億噸，同口徑和全口徑分別增長(zhǎng)6.1%和6.6%，增速環(huán)比分別加快0.3個(gè)百分點(diǎn)和0.33個(gè)百分點(diǎn)。

（2）水泥需求大增：11月單月水泥產(chǎn)量為2.23億噸，環(huán)比和同比分別增加3.09%和9.49%?；ㄍ顿Y和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)施工情況推測(cè)應(yīng)有所放緩，主要依據(jù)是當(dāng)月新開(kāi)工增速落回漲前的水平，竣工繼續(xù)加快，整體施工面積增速放緩。筆者認(rèn)為，10月單月新開(kāi)工并沒(méi)有持續(xù)性，隨著天氣轉(zhuǎn)冷基建增速也回落，而11月水泥需求大增或是由于兩廣及周邊地區(qū)前三季度由于雨水天氣影響被抑制的需求在暖冬環(huán)境下集中釋放，因而并沒(méi)有體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，但從產(chǎn)量來(lái)看需求確實(shí)大增。

?。?）后市展望：12月，旺季逐漸轉(zhuǎn)淡，北方地區(qū)施工需求已基本結(jié)束。預(yù)計(jì)12月水泥需求同比會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速相比11月有所下降。全年水泥產(chǎn)量預(yù)計(jì)將超過(guò)23億噸。

基建為來(lái)年蓄力、房地產(chǎn)施工有所放緩

基建投資增速再次回落。1-11月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資53.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.2%，增速與1-10月份持平。1-11月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.0%，增速比1-10月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)1.6%，增速大幅回落4.3個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)8.8%，增速環(huán)比加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)1.7%，增速加快1.1個(gè)百分點(diǎn)，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)0.2%，增速與10月份持平。

12月，中央政治局會(huì)議提出加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，筆者認(rèn)為，臨近年末，基建投資增速回落或是為來(lái)年蓄力，逆周期調(diào)節(jié)的“有效性”在政策的大力支持下，應(yīng)有較好的落實(shí)。

圖1：2017-2019.11全國(guó)基建投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

房地產(chǎn)投資繼續(xù)回落、施工應(yīng)有小幅放緩。2019年1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)10.2%，增速環(huán)比小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。與水泥直接相關(guān)的是建安支出今年5月以來(lái)持續(xù)提速，1-10月再次提速，同比增長(zhǎng)6.65%。土地購(gòu)置費(fèi)一般有1年以內(nèi)的滯后期，今年以來(lái)土地購(gòu)置費(fèi)增速同比大幅回落，1-10月份土地購(gòu)置費(fèi)增長(zhǎng)18.40%，增速環(huán)比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　圖2：2017-2019.11全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資相關(guān)情況（月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

新開(kāi)工增速落回漲前水平，竣工繼續(xù)加快。1-11月份房屋新開(kāi)工面積增長(zhǎng)8.6%，盡管上月增速環(huán)比驟然回升，本月又落回漲之前的水平，房屋竣工面積同比下降4.5%，降幅環(huán)比縮窄1個(gè)百分點(diǎn)，房屋施工面積同比增長(zhǎng)8.7%，增速環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　圖3：2017-2019.11全國(guó)房地產(chǎn)施工情況（月）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

前瞻性指標(biāo)：銷售面積增速小幅回升，資金情況穩(wěn)定。1-10月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比下降14.2%，降幅比1-10月份縮窄2.1個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款下降13.0%，降幅環(huán)比縮窄2.2個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，商品房銷售面積同比增長(zhǎng)0.2%，環(huán)回升0.1個(gè)百分點(diǎn)；本年資金來(lái)源增速4-8月內(nèi)持續(xù)下滑，1-11月同比增長(zhǎng)7.0%，環(huán)比持平。

圖4：2018-2019.11全國(guó)房地產(chǎn)土地購(gòu)置與資金來(lái)源情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

11月房地產(chǎn)的投資增速繼續(xù)回落，施工方面或有小幅放緩，新開(kāi)工面積增速在上個(gè)月的上漲僅僅是曇花一現(xiàn)，11月又落回了上漲之前的水平，竣工面積降幅縮窄，整體施工面積有小幅放緩，另外銷售也有小幅提升。筆者認(rèn)為，筆者認(rèn)為，10月單月新開(kāi)工并沒(méi)有持續(xù)性，預(yù)計(jì)12月地產(chǎn)端水泥需求仍可保持韌性，但不會(huì)有大幅上漲，以穩(wěn)為主。

水泥產(chǎn)量增速加快，華東中南需求較好

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年1-11月水泥產(chǎn)量為213,040.00萬(wàn)噸，比去年同期增產(chǎn)13192.00萬(wàn)噸，11月單月水泥產(chǎn)量為22320.00萬(wàn)噸。1-11月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別增長(zhǎng)6.1%和6.6%，增速環(huán)比分別加快0.3個(gè)百分點(diǎn)和0.33個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)市場(chǎng)反饋，十一月，全國(guó)需求分化，北方天氣漸冷，需求開(kāi)始走淡，華東和中南地區(qū)需求較好，西南地區(qū)需求依然偏弱。

圖5：2017-2019.11全國(guó)水泥產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

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　商品混凝土需求穩(wěn)中有升

1-10月，全國(guó)商品混凝土的累計(jì)產(chǎn)量為20.51億方，同比增長(zhǎng)14.90%，增速比1-9月加快0.03個(gè)百分點(diǎn)。從下游需求來(lái)看，1-11月基礎(chǔ)投資、房地產(chǎn)施工面積、新開(kāi)工面積增速較上月回落，而竣工面積降幅是收窄，整體而言，市場(chǎng)需求略有回落，同時(shí)當(dāng)前正處于冬季淡季行情，北方陸續(xù)停工，預(yù)計(jì)11、12月商混產(chǎn)量增速將略有回落。

圖6：2017-2019.11全國(guó)商混產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)混凝土與水泥制品協(xié)會(huì)，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）